Lundi 21 janvier 2026, Varsovie a franchi un cap rarement vu en Europe moderne : la Banque Nationale de Pologne (NBP) détient désormais davantage d’or que la Banque Centrale Européenne (BCE). Alors que la valeur du métal précieux atteint des sommets et que les banques centrales se repositionnent face à l’incertitude économique mondiale, la stratégie polonaise illustre une réévaluation des réserves monétaires et un souci accru de sécurité financière nationale.
Des réserves d’or en pleine expansion
Un bond spectaculaire depuis 2024
La NBP a porté ses réserves d’or à environ 550 tonnes, battant désormais les 506,5 tonnes détenues par la BCE, qui représente la politique monétaire de la zone euro dont la Pologne ne fait pas partie.
Cette progression est particulièrement rapide : en 2024, l’or constituait moins de 17 % des réserves de change polonaises, contre plus de 28 % fin 2025. L’accélération des achats intervient dans un contexte de forte volatilité des marchés et de tensions géopolitiques persistantes.
Valeur stratégique du métal
Pour les dirigeants de la NBP, le métal jaune va au-delà d’un simple actif : il s’agit d’un refuge contre l’instabilité, d’un stock tangible à l’abri du risque de crédit et indépendant des décisions de politique monétaire étrangères. Cette caractéristique est jugée essentielle dans un contexte où la confiance dans certaines grandes devises est mise à l’épreuve.
Ambitions et objectifs à long terme
Viser les 700 tonnes
La banque centrale polonaise ne compte pas s’arrêter en si bon chemin. Son conseil d’administration a entériné un plan visant à augmenter encore les réserves, potentiellement jusqu’à 700 tonnes, ce qui porterait leur valeur aux alentours de 400 milliards de zlotys polonais (environ 94 milliards d’euros).
Une fois cet objectif atteint, la Pologne se positionnerait dans le top 10 mondial des réserves d’or détenues par des banques centrales, un statut qui renforcerait son profil financier sur la scène internationale.
Une stratégie prudente face aux incertitudes
Cette politique reflète une tendance plus large des banques centrales à revaloriser l’or comme instrument de diversification : en 2025, la Pologne a été l’un des plus gros acheteurs de métal précieux parmi les banques centrales, contribuant à ralentir l’effet global de la baisse des achats officiels observés dans certaines régions.
Implications pour la Pologne et l’Europe
Un signal pour les marchés
Le fait que la Pologne détienne maintenant plus d’or que la BCE est symboliquement fort. La BCE gère l’économie d’une vingtaine de pays et reste un pilier monétaire de l’Union européenne, mais ses réserves physiques ne sont guère supérieures à celles d’un seul État membre hors zone euro.
Cette dynamique illustre aussi une divergence de priorités entre pays européens : certains misent sur des réserves tangibles comme protection, tandis que d’autres s’appuient davantage sur des instruments financiers ou monétaires traditionnels.
Rapport à la zone euro
La Pologne conserve sa monnaie nationale, le zloty, et n’a pas encore adopté l’euro, malgré l’obligation théorique d’adhésion à terme prévue par les traités de l’Union. Ce choix politique influence également la manière dont le pays gère ses réserves monétaires et stratégiques, avec une plus grande liberté dans la constitution d’actifs comme l’or.
Perspectives de marché
La valeur de l’or, qui a récemment battu des records (au-delà de 5 300 $ l’once), amplifie la portée de ces réserves accrues. À mesure que les prix montent, le rôle de l’or dans les portefeuilles des banques centrales et des investisseurs privés est réexaminé, renforçant l’idée d’une stratégie défensive à long terme.
La montée en puissance des réserves d’or de la Pologne dépasse le cadre d’un simple record statistique : elle illustre un choix stratégique profond dans la gestion des risques économiques et monétaires. En devançant la Banque Centrale Européenne, la Pologne met en avant une vision de stabilité financière renforcée par des actifs réels tangibles, répondant aux incertitudes actuelles des marchés mondiaux. Si cette tendance se poursuit, elle pourrait influer sur les stratégies de réserve d’autres banques centrales, en Europe et au-delà.